美國30年期公債殖利率突破5%創近20年新高　債券義警重返市場掀美債危機與全球資金震盪

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美國30年期公債殖利率突破5%創近20年新高，市場重新關注「債券義警」效應。受到美國財政赤字持續擴大、國債規模快速增加，以及市場要求更高風險溢酬等因素影響，長天期美債遭遇賣壓，使殖利率維持高檔，也讓全球固定收益市場再度進入高度警戒。

美國長天期公債殖利率持續攀升

近期市場最大的變化並非聯準會貨幣政策，而是長天期公債殖利率持續站穩高位。美國30年期公債殖利率已連續12個交易日維持5%以上，超越今年5月創下的連續紀錄；若觀察全年表現，今年已有27個交易日高於5%，創下近20年來少見情況。

市場普遍認為，殖利率居高不下反映投資人要求更高的風險補償，也代表市場開始對美國長期財政狀況提出更高要求。

「債券義警」重返市場成市場焦點

所謂「債券義警」（Bond Vigilantes），是指投資人在認為政府財政政策過度擴張時，透過大量拋售公債推升殖利率，藉由提高政府借貸成本迫使政策調整。

1980年代，美國曾多次出現類似情況，如今不少市場人士認為，當前市場再次出現相似現象。面對長天期利率風險，不少大型資產管理公司已逐步降低10年以上公債配置比例，轉向5年至7年期甚至更短天期債券，希望降低價格波動帶來的影響。

美國財政壓力成為市場主要擔憂

市場分析指出，目前美債殖利率高於歷史平均，不只是利率政策影響，更重要的是財政基本面已發生巨大變化。相較2007年，美國國債規模已由約4.5兆美元快速增加至約31兆美元，債務占GDP比重突破100%，年度利息支出也超過1兆美元。多家資產管理機構認為，在財政赤字持續擴大的情況下，未來美債發行規模仍可能增加，使市場供給壓力持續存在。

此外，美國企業近年積極投入人工智慧（AI）基礎建設，大規模企業債發行也吸收市場資金，使公債市場面臨更激烈的資金競爭。

長債需求降溫 投資策略逐步改變

市場買方策略也出現明顯調整。部分長期偏多美債的資產管理機構近期已調整投資立場，不再積極布局長天期公債；部分退休基金、保險公司等傳統大型買家，也因市場可選擇商品增加，而降低逢低承接長債的意願。

市場人士指出，目前美國公債拍賣需求仍維持穩定，但若財政赤字持續擴大、供給進一步增加，未來長天期殖利率仍可能維持高檔。

全球金融市場可能面臨哪些影響？

美國長天期殖利率持續上升，不僅影響債券價格，也可能同步牽動全球股市估值、企業融資成本、不動產市場以及美元資產配置。對固定收益投資人而言，殖利率走高代表既有長債價格承受壓力；但對新資金而言，也意味未來可望取得較高收益率。

市場後續仍將密切觀察美國財政政策、美債標售結果、聯準會利率路徑以及全球資金流向是否出現新的變化。若長天期殖利率持續維持高檔，「債券義警」效應是否進一步擴大，將成為全球金融市場的重要觀察指標。

橘子新聞

(文/ 記者 郭紋雅)